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2023Q1 营收同比增长1.79%，归母净利润同比提升5.25%。公司2023Q1实现营业收入6.55 亿元，同比+1.79%；归母净利润0.31 亿元，同比+5.25%；扣非净利润0.29 亿元，同比+22.06%；基本每股收益为0.01 元，与去年同期持平。

费用率控制良好，盈利能力保持稳健。公司2023Q1 毛利率为37.27%，同比+0.98pct；费用端，2023Q1 费用率为33.03%，同比+0.19pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为22.70%/8.21%/1.11%/1.01%，同比分别-0.66pct/+0.90pct/+0.18pct/ -0.23pct。2023Q1 公司净利率为4.76%，同比-0.05pct。

HOdo 男装营收增长，线上渠道业绩表现良好。分品牌来看，公司HOdo 男装/ 贴牌加工服装分别实现营收4.86 亿元/1.32 亿元， 同比+22.63%/-39.23%；毛利率为46.53%/7.59%，同比-6.95pct/-0.41pct。分渠道来看， 公司线上/线下分别实现营收1.58 亿元/4.61 亿元， 同比+4.38%/-0.52%；毛利率为51.45%/33.65%，同比+5.08pct/-0.75pct。

经营活动现金流量净额增加，存货周转速度减慢。现金流方面，2023Q1 年公司经营活动产生的现金流量净额为0.07 亿元，同比+105.96%，主要是公司加大资金回款力度后销售回款的增加。2023Q1 年公司存货为1.92 亿元，同比+49.21%；存货周转天数为37.70 天，同比增加11.11 天，存货周转速度减慢。

拟向特定对象发行股票募集资金，彰显发展信心。公司拟向特定对象发行股票募集资金，发行股票数量不超过3.8 亿股（含本数），募集资金总额不超过11.8 亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于建设红豆品牌体验店升级改造项目、红豆品牌电商中心建设项目、红豆品牌设计研发中心建设项目以及补充流动资金。2023 年4 月10 日，上述向特定对象发行股票申请已获得上海证券交易所受理。

持续拓展服装业务，加码布局新能源赛道。基于业务发展需要，公司以自有资金出资设立全资子公司无锡红豆服饰科技有限公司，注册资本为100 万元，现已完成工商设立登记手续；公司控股子公司无锡红日风能科技有限公司参　　与出资设立了无锡包风壹号新能源有限公司，注册资本5 亿元，其中无锡红日风能科技有限公司认缴出资1000 万元，持股比例2%，现已完成工商设立登记手续。

投资建议：公司拥有65 年品牌历史，厚积薄发，当前聚焦经典舒适男装战略，加大产品自主研发并打造全方位舒适的新形象，以极致产品满足广大消费者对舒适男装产品的需求。公司积极进行渠道升级，盈利能力有所提升，未来线上化有望持续发力，公司仍有较大发展空间。预测公司2023-2025 年EPS分别为0.04 元、0.07 元、0.09 元，对应PE 分别为74X、50X、39X，维持“增持”的投资评级。

风险提示：市场需求变化的风险，产品研发的风险，运营管理的风险，行业竞争加剧的风险。

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